本书讲述了巴菲特的从幼年开始投资的经历，并对投资产生了浓厚的兴趣。后来巴菲特凭借自己的投资理念，依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。

巴菲特曾将价值投资归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看做你的朋友而非敌人；购买股票的价格应低于你所能承受的价位；从短期来看，市场是一架投票计算器，但从长期看，它是一架称重的机器。

事实上，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。

人们很难相信沃伦的业绩会一年比一年好，这种情况不会Y久持续下去，但沃伦的确在进步，这是很罕见的。绝大多数人到了72岁就停滞不前了，但沃伦一直在进步。

——查理·芒格伯，克希尔·哈撒韦公司副主席、巴菲特搭档

沃伦对我而言，已经不仅仅是一位伟大的朋友，他更是一位伟大的导师。

——比尔·盖茨，美国微软公司联合创始人

第九章　与众不同的头脑

巴菲特看旅鼠效应

在股市中，如果投资者以旅鼠般的热情跟着市场走，他们最终也会有旅鼠一般的悲惨命运。

——沃伦·巴菲特

1.旅鼠效应

旅鼠是苔原地区固有的一种啮齿类动物。正常时期，旅鼠在春天进行迁移以寻求食物与新的栖息地。但是每隔三年或四年，就会发生一些奇怪的事情。由于高繁殖率与低死亡率，旅鼠的数量开始急剧增加。旅鼠在数量急剧膨胀之后，就会发生一种奇怪的现象：所有的旅鼠开始变得焦躁不安，到处叫嚷，跑来跑去，并且停止了进食。旅鼠们勇敢异常，充满挑衅性，肤色开始变红。它们聚集在一起，盲目而迷惘，忽然有一天，它们开始向一个方向出发，形成一队浩荡的迁移大军，一直跑到悬崖边。当来到了悬崖边上的时候，前面的旅鼠收不住脚跳了下去，后面的旅鼠反正就闭着眼睛跟着前面的在跑，也都跳到大海里面去了。到了海里，拼命地游泳，拼命地挣扎，最后精疲力竭，整批整批地淹死，结果成千上万的旅鼠尸体漂浮在蓝蓝的大海上。这就是被我们大家熟知的与旅鼠有关的故事，也被世人称为“旅鼠效应”。人们至今未能弄明白旅鼠的行为动机。

在当今的股市中，确实也存在着一群这样的“旅鼠”。“旅鼠”喻指散户中不理智、容易陷入集体无意识的人。巴菲特曾经拿旅鼠来比喻股票投资，股民就如同旅鼠的家庭，当投资者的财富效应放大时，马上传到其他投资者的耳朵当中，因此就会出现投资者持续加入市场的现象，投资数量急剧上涨，市场也跟着迅速膨胀，这也就是市场中所谓的跟风效应，即“旅鼠效应”。

金融市场是一个富有戏剧性的地方，它就像女人的心情一样不可预测。有意思的是，投资分析师长期以来对人类行为的生物特性饶有兴趣。

在大自然中，旅鼠效应产生的原因可以归结为两种：一是群体成员倾向于与其他成员保持行为与信念的一致，以获取群体对他的认可及团体归属感；二是群体成员在对需要决策的事件拿不准的时候，模仿与顺从他人的行为与信念往往是安全的。而这一效应在投资者身上表现得可谓是淋漓尽致：当大多数投资者都陷入贪婪的疯狂而拼命追涨时，很少有投资者能冷静而理智地抵制购买的诱惑；当大多数投资者都陷入恐惧之中而拼命杀跌时，也很少有投资者能抵制抛售的冲动。投资者的这种跟风行为会受到很大的心理压力和精神冲击，最终的结果注定是徒劳无功。事实说明，真正明智的投资决策往往是“预料之外而情理之中”的决策。大家都看中的热点板块的投资价值通常已经提前透支了，而聪明的投资者一般会不断观察与跟踪具有投资价值的股票，当它的股价下跌到合理的区间范围之内时，就很容易被大多数投资者忽视，就会果断吃进。

很多投资者的不明智举动，不是因为不聪明，而是在投资的时候掺杂了过多的感情，缺乏独立思考的理智。成功的投资者不但具备高水平的专业价值评估，重要的是他们有抵制从众的意志和坚定的原则，最重要的是他们永远独立思考。