《【自营】投资大道之价值为锚 成长选股 周期断局 技术择时》：
二、博弈与共赢
简单规则下，可以很容易区分到底是正和、负和还是零和游戏，但是现实中绝大多数情况都是无法准确区分的，因此我们把倾向于负和游戏的称作博弈特征，倾向于正和游戏的称作共赢特征。
具有博弈特征的市场，是个残酷的市场，因为不是你死就是我亡，我赚到的就是你亏损的，所以博弈市场中，你聪不聪明不重要，重要的是没人比你聪明。
具有共赢特征的市场，相对温和得多，因为蛋糕越来越大，可以分配的资源越来越多，哪怕你没有其他人聪明，也有可能分一杯羹。
任何一个聪明理性的投资者，都会尽量选择共赢的市场，而不是博弈的市场。
股票市场到底是一个博弈市场，还是一个共赢市场？这个问题很难回答。既有博弈的特征，又有共赢的特征，并非绝对清晰。在牛市中，好像没干什么，但大多数人好像都赚钱了；在熊市中，同样什么也没做，大多数人好像都亏钱了。
但从另一个角度看，可以把市场分为两个部分：按照技术分析作为操作依据的投资者构成的技术市场和按照基本面分析作为投资依据的投资者构成的价值市场。大致而言，技术市场是个博弈特征更显著的市场，价值市场是个共赢特征更显著的市场。
简单点说，技术分析的本质，就是赚博弈的钱，比的是我比你更聪明，我比你买的点位更低，卖的点位更高，出手更快。价值分析的本质，是寻找能让蛋糕做的更大的股票，聪明的人可能多分点，不够聪明的人可能少分点。
以游资操作题材股为例来说明。随着利好的出现，某股票短期内迅速被拉升，然后高位巨量换手，几天后就跌回原价。这个过程从K线上看就是一个拉升然后回落的过程，也就是这个利好只是形成了一个波动，但对业绩并无实质影响，因此很快就回归了。但本质上，是低位购买股票的人，在高位迅速出货给接盘者，兑现了利润，然后股价回落，高位接盘者套牢，或止损出局。
很短的时间里，股价从低位快速上涨，然后迅速回落，好像什么都没有发生，但财富发生了转移。一部分人的钱迅速地转移到了另一部分人的口袋，亏钱的通常是散户，赚钱的大多是游资，还有一部分眼明手快的聪明的散户。
如果这只股票根本没有基本面的支持，那么后续唯一的指望就是哪天再次被游资看中，再一次重复这个过程，而本质并没有变，只不过是今天套牢的散户解套，另一批散户接着站岗而已。
这种典型的博弈特征是不可持续的，最终接盘的人会越来越少，剩下的就是聪明人之间的博弈，直到证明谁更聪明。
很多人非常痛苦，一直很努力地学习，废寝忘食地研究各种战法，最终还是很难赚钱，是因为在博弈特征的市场中，你自己进步没有用，重要的是你进步的速度比大多数人快才行。
在一个共赢的市场里，则有所不同。对于一只不断成长的优质股票来说，买在很理想的价格，盈利自然不在话下，即使买在了半山腰，哪怕短时间套住，很快也会解套并盈利，如果一出手就买在最高点，也没有关系，通过时间的推移，以前高估的股价现在看来已经逐渐产生吸引力，因此原来的高点会被突破，也有可能解套并实现盈利。当然，如果一出手就买在最高点，而且这个高点是远远超出实际价值的，那就是在博弈，这个高点可能很多年都不会被突破。
这就是博弈和共赢的区别。
当然，如果投资者总是能够获利，不管在哪个市场，都是赢家。但是很显然，只有少数人能够做到，大多数人还是要尽量选择共赢的市场，这样才能有较大可能性成为赢家，同时也要不断地学习提高自己。
三、价值与技术
比较一下股票投资的两大体系，技术分析和基本面分析，不难得出结论：技术分析领域的变动更迅速，淘汰率和失效率更高，而基本面分析领域历经100多年的发展，却变动很小。原因何在？
前面提到过，技术分析的市场是一个偏向于博弈的市场，越是短线技术，越接近于纯粹的博弈。而基本面研究的市场，是一个远离博弈的市场，是一个有可能实现共赢的市场。
博弈市场的典型特征就是只有少数人可以赚钱，其他人都要亏钱，你赚的钱就是别人亏的，因此这样的市场要脱颖而出，比的不是谁有进步，而是你在整个市场中的相对位置。
举个例子：假设班级里有100个学生，你期末考试考了70分，排名第60名，中等偏下，勉强过得去。经过一年的努力学习，第二年期末考试你考了80分，有了不错的进步，排名却跌到了80名。那你到底是进步了，还是退步了？
在一个博弈的市场中，你不但没进步，反而退步了。就像很多散户，感觉自己也非常努力，每天都学习、研究，一年下来，感觉提高了很多，但实战中，甚至还不如以前了，就是这个原因。你虽然自觉进步了，但别人的进步更大，你相对而言甚至是退步了。你离能赚钱的那部分精英更加遥远了，所以你的进步是虚幻的。
越是博弈特征明显的市场，变化越迅速；越是博弈特征不明显的市场，变化越缓慢。因此基本面研究的市场就比技术分析的市场稳定得多，中长线的市场就比短线的市场稳定得多。
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——本杰明·格雷厄姆
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