第1章国际原油市场背景
1.1国际原油市场简介
国际原油市场是全球能源市场中*重要的组成部分之一。原油作为一种不可再生资源，对于全球经济和能源供应具有重要意义。本章将探讨国际原油市场的背景及历史、主要参与者、价格形成机制以及市场趋势等方面。原油是一种天然的化石燃料，主要由碳氢化合物组成，它是许多工业和交通领域的主要能源来源。全球原油市场的规模庞大，每天交易量达数百万桶，主要的原油产地包括中东地区、北美地区和俄罗斯等国家和地区。国际原油市场的主要参与者包括原油生产国、原油公司、交易所和投资者等。原油生产国是市场的重要参与者，它们通过控制产量和出口来影响市场供应和价格。一些重要的原油生产国包括沙特阿拉伯、俄罗斯和美国等。原油公司是市场的另一个重要参与者，它们通过勘探、开采和销售原油来获取利润。交易所是原油市场的交易平台，投资者可以在交易所进行原油期货和期权交易。
国际原油市场的价格形成机制是一个复杂的过程。原油价格受到供需关系、地缘政治因素、货币汇率和金融市场波动等多种因素的影响。供需关系是决定原油价格的主要因素之一。当供应过剩时，原油价格下跌；当供应不足时，原油价格上涨。地缘政治因素也对原油价格产生重要影响。例如，中东地区的冲突和紧张局势可能导致原油供应中断，从而推高价格。货币汇率和金融市场波动也会对原油价格产生影响，因为原油价格通常以美元计价。近年来，国际原油市场发生了一些重要的变化。*先，美国页岩油革命使得美国成为全球*大的原油生产国之一。这导致全球原油供应增加，对市场产生了重大影响。其次，可再生能源的发展和推广也对原油市场产生了一定的冲击。太阳能和风能等可再生能源的成本逐渐降低，使得它们在能源消费中的比重增加，从而减少了对原油的需求。此外，环境保护和气候变化的关注也促使一些国家减少对化石燃料的依赖，进一步影响了原油市场。
1.2国际原油市场形势
20世纪初，汽车工业的兴起和工业化进程的加速导致对能源的需求急剧增加，这加强了原油作为高效能源的主导地位。随着全球经济的发展和人口的增加，全球对原油的需求持续增长，特别是在发展中国家，经济增长和城市化的加速更是导致了对原油的需求急剧增加，使其成为全球*为重要的能源之一。
原油市场的形成和发展与原油生产国的崛起密切相关。一些国家由于拥有丰富的原油资源，成为全球原油生产的主要国家。例如，沙特阿拉伯、俄罗斯、美国、伊朗和伊拉克等。这些国家通过控制产量和出口来影响市场供应和价格。国际原油市场的形成也受到地缘政治因素的影响。一些地区的政治不稳定和冲突可能导致原油供应中断，从而推高原油价格。例如，中东地区的冲突和紧张局势经常引发市场的不确定性和价格波动。国际原油市场的形成还受到技术进步和市场机制的影响。原油勘探和开采技术的不断改善与交易所的建立为原油期货市场的发展提供了更多的机会和便利。
国际原油市场经历了多个发展阶段，起源于19世纪末，一直演变至21世纪。初期，随着汽车工业的崛起和工业化进程的加速，原油需求急剧增加，使其成为高效能源的主导。OPEC的成立标志着新的篇章，OPEC通过调整产量和出口政策影响市场供应和价格，成为国际原油市场的重要力量。20世纪初，美国、俄罗斯、伊朗等国家成为*早的原油产区，垄断和集中的趋势逐渐形成，引发了其他国家对垄断的担忧。20世纪70年代的原油危机导致了油价大幅上涨，弓丨发了其他国家对原油供应安全和价格稳定的担忧。这促使许多国家推动市场自由化和国际化，开放原油行业，使国际原油市场竞争变得逐渐激烈。
自20世纪80年代以来，原油市场经历了多次价格波动和市场调整。例如，1973年的OPEC原油禁运、1978年至1979年的伊朗伊斯兰革命、1990年的**次海湾战争，均对经济运作产生了重大影响。20世纪中后期的原油价格波动也对全球经济产生了重大影响。21世纪初期，原油价格相对稳定，但在2008年和2014年，价格再次大幅上涨和下跌，引发了市场的不确定性和调整。
1.3国际原油市场的主要参与者
国际原油市场的主要参与者包括原油生产国、原油公司、交易所和投资者。原油生产国是国际原油市场的关键参与者，它们拥有丰富的原油资源并负责开采和生产原油。OPEC是*重要的原油生产国组织之一，其成员国的原油产量占据
了全球原油产量的很大比例。其他非OPEC国家如美国、俄罗斯、加拿大等也是重要的原油生产国。原油公司是国际原油市场的主要参与者之一，它们负责原油的开采、生产、加工和销售。国际原油公司如沙特阿美、埃克森美孚、壳牌等在全球范围内拥有庞大的原油资源和较强的生产能力。这些公司通过与原油生产国签订合作协议或购买原油资源来获取原油。
国际原油市场的交易主要在一些重要的交易所进行，其中*著名的是纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange，NYMEX)和伦敦国际原油交易所。这些交易所提供了原油期货合约的交易平台，允许投资者通过期货市场买卖原油合约。这些交易所的价格指数如西得克萨斯中质（West Texas intermediate，WTI)原油和北海布伦特（Brent)原油被广泛用作国际原油市场的基准。
投资者在国际原油市场中扮演着重要角色，他们通过购买和持有原油合约来获取投资回报。投资者可以是机构投资者（如基金、银行和保险公司）或个人投资者。他们通过原油期货市场、场外交易（如衍生品市场）或原油基金等方式参与原油市场的交易。国际原油市场的交易方式多样，包括现货交易、期货交易和场外交易。现货交易是指即期购买和销售实际的原油产品，交易双方直接进行交割。期货交易是指通过交易所进行的标准化合约交易，买卖双方约定在未来某个时间点交割原油合约。场外交易是指在交易所以外的场所进行的非标准化合约交易，通常由大型原油公司和投资机构进行。国际原油市场的参与者和交易方式多种多样，涵盖了原油生产国、原油公司、交易所和投资者。这些参与者通过不同的交易方式在市场中买卖原油合约，推动了国际原油市场的运作和发展。
1.4国际原油市场的价格形成机制及波动
国际原油市场的价格形成机制是由供需关系和市场参与者的交互作用决定的，受供需关系、地缘政治、生产国政策、全球经济状况、货币汇率和季节变动
等因素影响。
原油作为一种商品，其价格波动会因宏观经济基本面因素（如全球供给和需求等）的变化而发生改变（Kilian，2009;Weietal.，2017；Lietal.，2022;中国现代国际关系研究院课题组和张茂荣，2020)。供需关系是决定原油价格的*重要因素之一，其中全球价格的下跌、需求与供给过剩造成了原油价格的下跌(Baumeister and Kilian，2016)。当供应大于需求时，市场上的原油供应过剩，供应量超过需求量。这种情况下，供应商为了销售原油可能会降低价格，以吸引更多的买家。供应过剩会导致市场竞争激烈，价格下跌。相反，当需求大于供应时，
市场上的原油供应不足，需求量超过供应量。这种情况下，供应商可能会提高价格，以平衡供需关系。供应不足会导致市场竞争减少，价格上涨。供需关系的变化受多种因素影响，包括全球经济状况、季节性需求变化、能源政策、地缘政治因素等。例如，经济增长和工业活动的增加通常会提高原油需求，从而推动价格上涨。因此，供需关系是决定原油价格的核心因素。
地缘政治因素对国际原油市场价格有重要影响。能源在全球经济政治博弈中的重要战略地位使其容易受到地缘政治冲突、国家选举、经济政策和货币政策等各种国际不确定性事件的影响（Liand Wei，2018；Liang et al.，2020)。地区冲突、政治动荡、制裁措施等都可能导致供应中断或不稳定，进而影响原油价格。例如，中东地区的冲突和紧张局势经常导致供应中断，这会使市场供应不稳定，推高原油价格。一些国家或组织（如OPEC)也会通过减产协议来限制原油产量，以维持市场供需平衡和价格稳定。此外，国际制裁措施也可能限制某些国家的原油出口，从而影响全球供应和价格。地缘政治因素也可能威胁原油运输和通道的安全。例如，海盗活动、地区冲突或政治动荡可能导致原油运输受阻或延误，从而影响供应和价格。地缘政治不稳定性会增加市场对供应中断的担忧，投资者要求提高风险溢价，导致原油价格上涨。此外，供应中断、减产协议和制裁措施、运输和通道安全、地缘政治风险溢价以及能源政策和国际关系等都是地缘政治因素对原油价格产生影响的主要方式。
原油生产国的相关政策也会对原油价格产生影响。例如，OPEC成员国通过调整产量限制供应量，从而影响市场供应和价格，而其他非OPEC国家的政策如美国的页岩油产量调整，也会对市场供应和价格产生影响。当原油价格较低时，原油生产国可能会减少产量，以减少供应量，推高价格。相反，当原油价格较高时，原油生产国可能会增加产量，以增加供应量，稳定价格或获取更多收人。此外，原油生产国之间可以达成减产协议，从而限制原油产量以平衡市场供需关系，如OPEC及其盟友就是通过减少产量以提高原油价格。原油生产国同样可以通过调整原油出口政策来影响原油供应和价格。一些国家可能限制原油出口量，以满足国内需求或保持库存。这种出口限制可能导致供应紧张，从而推高价格。原油生产国的资本支出和投资决策也会影响供应和价格。例如，原油生产国增加对原油勘探和开发的投资，从而增加产量和供应，进而对价格产生影响。原油生产国的税收和补贴政策也是影响原油价格的因素之一，如降低原油生产的税收或提供补贴可能鼓励更多的生产，增加供应，从而对价格产生影响。总而言之，原油生产国可以通过调整产量、减产协议、出口政策、资本支出和投资、税收和补贴政策等方式来影响供应和价格。
全球经济状况对原油需求有直接影响。当全球经济增长势头强劲，需求增加，
原油价格可能上涨。相反，当全球经济增长放缓时，需求减少，原油价格可能下跌。经济增长通常伴随着工业活动和交通运输需求的增加，从而推动原油需求的增长。当经济增长强劲时，工业活动会增加，而工业部门对能源的需求很大，尤其是原油和石化产品；交通运输需求也会增加，汽车、航空和航运等交通工具都需要原油作为燃料，因此原油需求通常会增加。全球经济状况对国际贸易有重要影响，而国际贸易是原油需求的重要驱动力之一。当全球经济增长放缓或衰退时，国际贸易可能受到影响，从而减少对原油的需求。
原油价格通常以美元计价，因此货币汇率的波动会对原油价格产生影响。当美元贬值时，其他货币相对于美元的汇率会上升，这会导致以其他货币计价的原油价格下降，因为购买原油所需的本地货币数量减少。因此，美元贬值通常会推动全球原油价格上涨。相反，当美元升值时，其他货币相对于美元的汇率会下降。这会导致以其他货币计价的原油价格上升，因为购买原油所需的本地货币数量增加。因此，美元升值通常会对全球原油价格产生下行压力。货币汇率的波动还会增加原油价格的不确定性和风险。如果一个国家的货币贬值，那么购买该国原油的成本会增加，这可能导致对该国原油的需求减少。此外，货币波动还会影响原油进口国的成本和能源安全。
季节性因素也会影响原油价格。某些季节性需求的变化会对原油的需求量产生影响。例如，夏季是汽车旅行和航空旅行高峰期，而冬季是供暖需求高峰期，原油产品的需求会因此增加。季节性库存变化也可能导致原油价格波动，一些国家和地区会根据季节性需求变化来调整原油库存。例如，冬季来临之前，一些国家会增加原油库存以满足供暖需求，从而影响原油的供需关系，造成原油价格的短期波动现象。天气因素也会对原油价格产生影响。例如，飓风、暴雨、暴雪等极端天气事件可能导致原油生产和运输中断，从而影响供应，这种供应中断可能导致原油价格上涨。
国际原油市场的价格波动会对全球经济产生重大影响。原油是全球*重要的能源资源之一，广泛应用于工业生产、交通运输和农业等领域。Larsson和Nossman(2011)表明，原油价格的剧烈波
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