潜力

前言
资产定价泡沫是股市崩盘和经济衰退的重要原因，因而备受学术界和监管机构的关注。20世纪90年代之后，学者们开始从投资者行为和认知等行为金融的视角来探讨资产泡沫的成因。Benos1998）和Odean1998a）的研究发现，“过度自信”使非理性投资者高估了交易的预期收益，导致他们频繁交易。所谓“过度自信”是指人们往往倾向于高估自己的能力erome D.Frank，1935），或者高估了自己所拥有的知识与信息的精确性Fischhoffet al.177）.Abreu和Brunnemneier2003）、Hong，Scheinkman和Xiong2006）以及Pastor和Veronesi2006）等的研究发现，过度自信和异质信念是定价泡沫的重要成因。Allen和Gorton1991）、Harris和Raviv1993）等的研究指出，虽然投资者获得相同信息，但对信息的诠释方式不同是导致资产泡沫的原因之一，而Scheinkman和Xiong2003）则将异质信念归结为过度自信。中国股市自2010年3月引入融资融券业务的试点与股指期货的上市交易，标志中国股市正式引进卖空机制，这改变了股票市场的微观结构和定价效率，也对整个中国股市投资理念及策略产生了根本性影响。Miller1977）指出，在市场不能做空的情况下，资产价格反映的是乐观投资者的估值，而悲观投资者只能离开市场，由此产生泡沫。而融资融券业务使知情者能利用正负两方面的私有信息进行杠杆交易，有效地促进股价向公司内在价值回归，提高市场的定价效率。

第一部分 基于计算金融实验的投资者过度自信与股票定价
1 一、引言 1 二、相关理论基础 18
三、计算实验模型的建立 32
四、实验结果与分析 42
五、总结与展望 54
第二部分 融资融券机制、投资者过度自信与资产定价 58
一、引言 58
二、文献综述 60
三、投资者过度自信与股票定价的理论模型 63
四、实证研究设计 68
五、实证结果与分析 74
六、研究结论及建议 83
第三部分、投资者关注、过度自信与市场效率 86
一、引言 86
二、文献综述 91
三、数据与样本选择 95
四、研究方法和实证结果 99
五、稳健性检验 114
六、结论与展望 125
第四部分 投资者网络搜索、过度自信与股票定价 127
一、研究背景、目的 127
二、文献回顾 131
三、网络搜索与股票定价的实证检验 145
四、结论及建议 176
参考文献 180
附 录 204